流入超4400亿！大资金为什么关注沪深300？
发布时间：2024-09-30 03:18分类： 无 浏览：88评论：0
今年以来截至8月16日，A股ETF吸引的资金净买入超过6600亿元，规模超过外资、主动基金和两融，是市场主要的增量资金来源之一。进一步拆分，资金主要流向了宽基类ETF，其中跟踪沪深300指数的系列ETF获得近4400亿元的净买入，约占总股票型ETF净买入规模的70%。7月以来，市场多次出现沪深300ETF放量的情况。大资金为何如此偏爱沪深300？8月28日，民生证券联手招商基金经理苏燕青，为投资者作出了精彩解读。
苏燕青认为，沪深300指数作为中国股票市场中的经典宽基指数之一，由沪深两市规模大、流动性好、代表性强的300只股票组成，市值覆盖率达60%①，行业分布与中国经济结构紧密联系，相关度高，同步反映经济格局。沪深300指数整体盈利能力相对稳定，ROE（净资产收益率）维持在10%以上②，股息率当前可达3.16%③，是长期配置资金首选。
当前沪深300投资价值如何？
Q：沪深300指数近年来呈现下行趋势的主要原因是什么？
大的方面来讲，当前外部环境变化带来的不利影响增多，且国内有效需求不足，经济运行出现分化，新旧动能转换存在阵痛。二季度以来国内经济基本面边际仍缓，7 月物价、消费及投融资数据走弱显示短期经济动能尚待提振，投资者风险偏好较低。
Q：当前沪深300处在历史上怎样的位置？是否具有配置价值的机会？
目前沪深300指数的PB（市净率）为1.25④，处于历史极值点附近，沪深 300 股息率相比 10 年期国债利率超出1个百分点以上，已具备较好的估值吸引力，配置胜率较高。
沪深300指数为何受机构资金偏爱？
Q：沪深300客户结构及成因分析
机构投资者占绝对优势，沪深 300 指数具有“好、大、高、正”的特点：好的成分股资产质量，大的标的市场规模，高的企业竞争壁垒，合理的指数行业分布，使得沪深 300 指数成为当前独特的权益市场状态下最优配置选择之一。另外沪深300又是各大机构的业绩基准，所以在整体配置中机构占比更多。在过去中国经济高增速背景下，个人投资者更青睐成长股的投资，更关注高收益高波动类的资产，对于宽基整体配置相对较少。
Q：市场上很多基金、策略组合等都把沪深300作为对比的基准，为什么？为什么战胜沪深300如此困难？
沪深300指数是中国股市代表性指数，也是国内最早的一批指数之一，20年来围绕其发行的基金产品亦相对较多。伴随着中国股市的成熟，头部公司经营质量越来越高，稳定性愈来愈强，头部公司的研究关注度亦更高，使得头部公司的定价相对更为有效，那么想要通过偏离配置而战胜这些公司必然越来越难。
Q：对个人投资者来说，机构资金的行为能否作为投资的参考？个人投资者能否跟随机构的买卖行为进行操作？
不能盲目跟随，需要了解机构资金行为的逻辑，但很多时候其实很难理解，个人投资者仍需要根据自己的资金投资周期与风险承受能力选择产品。
沪深300指数如何编制？
Q：沪深300是基于什么样的历史背景发布的，为什么有A股市场“晴雨表”之称？
沪深300指数覆盖了大中盘，其中大市值股票权重较大，市值覆盖度较高，行业涵盖较广，且分布相对均衡，包括金融、消费、信息技术和新能源等多个领域，它能够较好地代表中国A股市场的整体趋势和健康状况，长期来看，沪深300指数的走势与我国GDP的走势较为吻合，因此它常被视为中国股市的“晴雨表”。
Q：从行业分布的角度来看沪深300指数的成分股行业分布经历了怎样的变化，为什么会有这样的变化？
拉长时间来看，沪深 300 指数的行业分布发生了较大变化，新兴产业占比扩大，行业分布更加均衡。过去十几年，国内产业结构转型，推动了消费、医药、科技等新兴产业快速发展，这些行业也有越来越多公司跻身 A 股市值排行榜前列，并纳入沪深 300 指数。我们看到近年来沪深 300 指数中，TMT、医药、消费服务等行业的占比持续扩大，新能源为主的电力设备行业也成为沪深 300 指数中排名前 5 的行业。相比之下，代表传统产业的上游资源品、金融地产等占比持续收窄。
Q：从调仓规则的角度来看，沪深300每年会有两次调整，调入市值大、交易活跃的股票；调出市值小、交易不活跃的股票，很多投资者认为这是“追涨杀跌”式的调仓，这种调仓方式会不会造成沪深300指数收益的磨损？
一定程度上确实会造成磨损，这确实是使用市值选股编制指数的弊端。也可以说这是沪深300指数为了保障其代表性所付出的代价或者成本。
Q：在当前市场较为震荡的时期，对投资者有哪些建议？
当前中国经济进入低增长阶段，上市企业进入资本开支低波动时代，企业盈利增长与稳定盈利越来越难，投资者需寻找经营相对稳定的公司组合，建议投资者关注盈利能力更加稳定的标的组合。
注：①数据来源：Wind，数据截至2024年6月30日；②数据来源：Wind，数据统计2010年12月31日-2023年12月31日；③④数据来源：Wind，数据截至2024年6月30日。
内容来源：招商基金
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